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券業(yè)整合趨勢日益明朗 頭部標的布局價(jià)值升溫

2024-06-27 09:15 來(lái)源: 中證金牛座????? ? 作者:胡雨 0

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  6月26日,A股三大股指低開(kāi)高走,截至收盤(pán)集體收漲;從板塊看,券商板塊呈現跟漲態(tài)勢,全天漲逾1%。

  近期券商板塊因并購重組消息持續引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,對于其中涌現的投資機會(huì ),多位業(yè)內人士認為,未來(lái)龍頭券商、具備資本實(shí)力的區域券商可通過(guò)持續外延并購實(shí)現擴張,行業(yè)格局呈現整合趨勢,券商全年業(yè)績(jì)也有望繼續復蘇。具體標的選擇上,具有深度整合能力的頭部券商,財富管理業(yè)務(wù)占比高、有望受益政策支持下市場(chǎng)逐步回暖的券商,以及特色區域券商等值得投資者關(guān)注。

  行業(yè)整合或進(jìn)一步加速

  Wind數據顯示,截至6月26日收盤(pán),券商板塊指數上漲1.34%,成分股中,哈投股份大漲逾5%,華林證券上漲逾3%,天風(fēng)證券、國海證券、財達證券、國泰君安等多只個(gè)股均上漲逾2%。從券商板塊近期表現看,在跟隨市場(chǎng)調整的同時(shí),部分券商合并重組的消息也一度引發(fā)板塊階段性反彈。

  6月24日,瑞銀宣布公司和方正證券已與北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責任公司就出售瑞信證券共85.01%股權達成三方協(xié)議。同日,方正證券也發(fā)布關(guān)于出售瑞信證券49%股權的公告。6月7日,浙商證券公告稱(chēng),公司已與兩家機構簽署合同,擬受讓國都證券合計超7%的股份;5月底,國泰君安、海通證券2家頭部券商合并的傳言也曾引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注,不過(guò)其迅速被當事券商辟謠。

  “新‘國九條’及證監會(huì )政策文件明確強調券商應將功能性放到首位,證券行業(yè)向功能型、集約型、專(zhuān)業(yè)化、特色化發(fā)展,同時(shí)鼓勵頭部并購重組,行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升,中小機構差異化發(fā)展趨勢將更明顯?!遍_(kāi)源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超表示。

  在華泰證券金融首席分析師沈娟看來(lái),證券行業(yè)格局將發(fā)生較大變化,預計未來(lái)將朝著(zhù)兩大方向演繹:一是存量競爭、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)環(huán)境下,核心競爭力除業(yè)務(wù)創(chuàng )新探索之外,風(fēng)險控制能力是重中之重,優(yōu)秀的龍頭券商業(yè)務(wù)結構均衡、內控合規完善,有望在嚴監管的環(huán)境下保持經(jīng)營(yíng)的穩健性。二是監管明確提出鼓勵頭部機構通過(guò)并購實(shí)現做大做強,同時(shí)致力于打造國際一流投行,未來(lái)龍頭券商、具備資本實(shí)力的區域券商,可通過(guò)持續外延并購實(shí)現擴張,行業(yè)格局呈現整合趨勢。

  對投資者而言,券商一季度業(yè)績(jì)承壓對板塊二級市場(chǎng)表現的抑制作用也有望逐漸消除。招商證券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙預計,后市資本市場(chǎng)將呈現“股市小幅走高,債市平穩運行”的格局,對券商多數業(yè)務(wù)構成有利局面,全年業(yè)績(jì)有望呈現繼續復蘇態(tài)勢?!爱斍皽睾托迯偷男袠I(yè)基本面和歷史底部的估值存在錯配,堅定看好券商板塊,等待右側布局機會(huì )?!?/p>

  在興業(yè)證券非銀首席分析師徐一洲看來(lái),對券商而言,后市投資類(lèi)業(yè)務(wù)等資金類(lèi)業(yè)務(wù)收益將決定券商盈利表現?!袄?,債券投資或是為數不多的收入增量,在規模和杠桿上仍具有一定提升空間,是當下券商增厚利潤墊的重要方式?!?/p>

  看好具備深度整合能力的頭部券商

  對于券商板塊,考慮到并購主題仍是驅動(dòng)板塊行情的重要因素,且板塊估值處于低位,沈娟建議,后市關(guān)注三大維度投資機遇:一是財富管理業(yè)務(wù)占比高、有望受益政策支持下市場(chǎng)逐步回暖的券商;二是經(jīng)營(yíng)穩健、風(fēng)控完善、有望在市場(chǎng)規范期繼續積累競爭力的頭部券商;三是特色區域券商。

  對于頭部券商,國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦認為,有望實(shí)現深度整合的券商能夠取得更優(yōu)的合并效果,推薦具有有力的領(lǐng)導核心和突出的業(yè)務(wù)優(yōu)勢,進(jìn)而具有深度整合能力的標的。

  徐一洲建議,配置上聚焦兩條主線(xiàn):一是估值具有擴張空間的公司,推薦綜合能力強勁的標的;二是長(cháng)期具備盈利增長(cháng)的公司,推薦有望通過(guò)并購重組提升綜合競爭力和有望率先受益海外流動(dòng)性改善的標的。


責任編輯:陳瓊枝

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